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远古巨兽

刘峰:从研究报告的角度来看,这是一个参考点,并不表示标的公司是好是坏。_

????原名:银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家刘峰:短文只是市场价格的一个参考点,并不代表标的公司的来源:证券公司张婷婷婷、中信证券和华泰证券(Huatai Securities)出版的短文正在逐渐消失,但行业影响才刚刚开始。3月15日,证监会主席易惠曼就近期市场出现的两份“看跌”研究报告发表了明确声明。这是很正常的事情。这是证监会就此事发表的第一份声明,反映了监管态度。在此之前,中国的卖方研究机构很少发布A股上市公司的销售评级报告。卖家对这两份报告怎么看?为什么历史上销售评级的报告这么少?卖方研究如何确定目标公司、如何编制研究报告以及如何保持独立。最近,来自证券公司的中国记者采访了中国银河证券研究院院长兼首席经济学家刘峰,对这些问题进行了深入探讨。刘峰认为,本文的评价仅仅是判断当前市场价格是否严重偏离了股票的“理论估值或价值”水平。它并不表示公司是好是坏。业绩好的公司也可能被市场高估,业绩差的公司也可能被市场低估。但企业的真实价值判断实际上是一件困难的事情,这是由金融资产的定价机制决定的。理论上,今天的金融资产价值是基础企业未来现金流量的折现。在判断未来的价值时,市场的情绪也会大相径庭。研究人员的评价应被视为一种高度专业的评价和分析,可以作为市场价格的重要参考点。短读只是市场价格的参考点。证券公司的中国记者:你认为近期的两份短读报怎么样?刘峰:这是一个进步,应该是卖方研究机构发布“短视”研究报告的正常做法。我认为每个研究机构都应该有自己的观点,甚至每个分析师都应该根据自己的专业能力做出独立的判断,不应该受到市场、媒体、投资者甚至上市公司的影响。如果没有立场,没有底线,没有能力,这样的分析师是不合格的。回到研究报告水平,研究报告只判断当前市场价格是否严重偏离了股票的“理论估值或价值”水平。这是一个高度专业的评估和分析,但不显示公司的好坏。业绩良好的公司也可能被市场高估,业绩不佳的公司也可能被市场低估。但企业的真实价值判断实际上是一件困难的事情,这是由金融资产的定价机制决定的。理论上,今天的金融资产价值是基础企业未来现金流量的折现。未来的不确定性太多,市场情绪对未来价值的判断也会大相径庭。这也是股票市场价格大幅波动的根本原因。交易价格是买卖双方讨价还价的结果。事实上,它反映了投资者对企业未来盈利能力的判断。研究人员的评价应被视为一种高度专业的评价和分析,可以作为市场价格的重要参考点。研究报告应该是市场价格的一个重要参考点,但它只是市场各方之间博弈的声音。市场可以相互同意或不同意。在各种声音的碰撞之后,可以形成相对合理的定价。然而,由于人们的观点、看法和判断在未来不断变化,市场价格不断波动。因为投资者的分析和判断是基于他们所掌握的信息,所以准确、及时地披露信息是非常重要的。中国证券商报记者:第二天公布抛售评级研究后,A股市场价值缩水2.3万亿元。你如何理解相关性?刘峰:如果我们说评级研究报告发布后的第二天,A股市值将猛跌2.3万亿元,我们只能说研究报告是为了满足上市公司的需求。

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